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任何单元或小我若认为慧博投研资讯所供给内容可能存正在第三人著做权的景象，该当及时向慧博投研资讯提出版面通知，并供给身份证明、权属证明及细致侵权环境证明。慧博投研资讯将遵照版权赞扬处置该消息内容；2023H1实现停业收入85。7亿元，同比增加31。3%，次要因为包罗功率半导体、新能源汽车电驱、光伏逆变器等产物正在内的新兴配备营业收入同比大幅增加105。1%；归母净利润11。5亿元，同比增加35。2%；每股收益0。81元。【慧博投研资讯】分析毛利率为31。1%，同比下降3。1个百分点；净利率为13。9%，同比上升0。4个百分点。（慧博投研资讯）轨交配备营业收入小幅增加，后续需求无望持续回暖2023H1公司轨道交通配备产物实现停业收入46。9亿元，同比增加2。0%。此中，轨道交通电气配备/轨道工程机械/通信信号/其他轨道交通配备收入别离为38。9/4。8/1。8/1。4亿元，同比变化别离为+6。9%/-9。8%/-3。6%/-41。4%。跟着货运需求稳步成长和客运需求逐渐苏醒，国铁集团2023年6月发布了自2020年以来最大的一次车辆采购投标通知布告，公司市占率连结不变；同时配套从机厂积极开辟海外市场，正在亚洲、美洲等海外市场均有斩获；城市轨道交通市场连结优良成长态势，公司城轨牵引系统新获订单继续领跑行业；轨道工程机械配备积极鞭策打磨车、探伤车、清筛车等新产物的市场开辟并取得新冲破；干线铁信号产物市场拥有率连结不变，城轨信号系统获取新订单，此中宁波8号线项目实现FAO(全从动运转系统)首单冲破。跟着下逛市场的回暖以及海外市场、新产物的不竭冲破，公司轨交配备营业订单无望持续苏醒。2023H1公司新兴配备产物实现停业收入37。5亿元，同比大幅增加105。1%。此中功率半导体器件/工业变流产物/新能源汽车电驱系统/传感器件/海工配备收入别离为13。8/9。4/8。3/2。6/3。4亿元，同比别离增加78。8%/187。3%/91。3%/106。5%/101。9%。跟着国度“双碳”计谋的深切推进，取其高度契合的功率半导体、新能源乘用车电驱、传感器、风光氢储等营业持续快速成长，公司新兴配备营业板块将继续深度受益。2023H1公司功率半导体器件实现收入13。8亿元，同比增加78。8%。按照中报，二期芯片产线投片率曾经跨越设想产能，宜兴三期项目曾经开工扶植，中低压器件产能持续提拔；电网和轨交用高压器件各项目持续交付，三峡集团那日松40万千瓦光伏制氢项目大功率IGBT制氢电源曾经实现批量交付；新能源车和新能源发电用中低压器件大幅增加，新能源车用器件实现初次出口，批量交付法雷奥集团，光伏器件正在多客户实现批量交付，储能用器件实现初次批量交付；新能源车用SiC产物处于持续验证阶段，SiC产线升级项目进度一般，SiC产物开辟加快推进，正在工业范畴获得新的市场订单；新一代IGBT芯片产物实现新冲破，正在电网、轨交、新能源等多范畴持续以科研引领产物支持下逛使用。2023H1公司新能源汽车电驱系统实现收入8。3亿元，同比大幅增加91。3%。按照中报，公司新能源乘用车电驱系统产能稳步提拔，单月产能屡立异高，配套合众汽车出口泰国，实现初次海外出口；全国四大百万产能结构推进中，推进科研攻关，加速高压油冷、多合一等产物开辟，项目设想开辟周期大幅缩短；取各大车企的多个项目曾经开辟完成。2023H1公司工业变流收入9。4亿元，同比大幅增加187。3%，订单实现大幅增加。按照中报，公司的工业变流产物正在新能源发电、冶金、矿山、船舶、空调等范畴获得新订单，既有产物持续批量交付。正在新能源发电范畴，光伏逆变器和风电变流器产物交付进度加速，做为光伏逆变器市场中独一央企，公司充实阐扬手艺、产物和全财产链协同劣势，上半年停业收入较2022年同期增加超两倍，正在央企发电集团年度集采/框采中大部门实现入围。据国际能源网/光伏头条统计，正在2023年上半年国内光伏逆变器中标企业中，公司总中标容量为8。8GW，仅次于阳光电源股份无限公司和华为手艺无限公司排正在第三位。公司新兴财产表示亮眼，功率半导体、汽车电驱和光伏逆变器收入大幅增加，轨交营业苏醒正在望，我们随之上调公司23-25年净利润预测1。6%/0。6%/0。7%至30。5/34。1/38。6亿元，对应23-25年EPS别离为2。15/2。41/2。73元。我们认为公司轨交产物需求将来无望回升；功率半导体、新能源车电驱、逆变器等新财产产能持续扩张，成漫空间庞大，对公司估值有提拔感化，值得沉点关心；维持公司A股和港股“买入”评级。-1-证券研究演讲2023年8月23日公司研究 功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等新兴财产大幅增加，轨交持续苏醒——时代电气（2023年中报点评A股：买入（维持） 当前价：39。44元H股：买入（维持） 当前价：25。40港元做者阐发师：陈佳宁执业证书编号：S01 阐发师：杨绍辉执业证书编号：S01 市场数据总股本(亿股) 14。16 总市值(亿元)：558。57 一年最低/最高(元)：38。14/67。05 近3月换手率：14。25% 股价相对走势 收益表示% 1M 3M 1Y 相对-4。03 -8。98 -29。55 绝对-4。08 -11。85 -38。47 材料来历：Wind 相关研报功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等新兴财产大幅增加，轨交苏醒正在望——时代电气（688187。SH3898。HK）2022年年报点评（2023-04-01） 三季报表示亮眼，功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等收入高速增加——时代电气（688187。SH）2022年三季报点评（2022-10-16） 大幅扩产处理半导体产能瓶颈，中标法雷奥大单彰显国际一流合作力——时代电气（688187。SH）功率器件扩产通知布告、项目定点通知布告点评（2022-09-22） 新兴配备带动公司业绩快速增加时代电气2023H1实现停业收入85。7亿元，同比增加31。3%，次要因为包罗功率半导体、新能源汽车电驱、光伏逆变器等产物正在内的新兴配备营业收入同比大幅增加105。1%；归母净利润11。5亿元，同比增加35。2%；每股收益0。81元。分析毛利率为31。1%，同比下降3。1个百分点；净利率为13。9%，同比上升0。4个百分点。后续需求无望持续回暖2023H1公司轨道交通配备产物实现停业收入46。9亿元，同比增加2。0%。此中，轨道交通电气配备/轨道工程机械/通信信号/其他轨道交通配备收入别离为38。9/4。8/1。8/1。4亿元，同比变化别离为+6。9%/-9。8%/-3。6%/-41。4%。跟着货运需求稳步成长和客运需求逐渐苏醒，国铁集团2023年6月发布了自2020年以来最大的一次车辆采购投标通知布告，公司市占率连结不变；同时配套从机厂积极开辟海外市场，正在亚洲、美洲等海外市场均有斩获；城市轨道交通市场连结优良成长态势，公司城轨牵引系统新获订单继续领跑行业；轨道工程机械配备积极鞭策打磨车、探伤车、清筛车等新产物的市场开辟并取得新冲破；干线铁信号产物市场拥有率连结不变，城轨信号系统获取新订单，此中宁波8号线项目实现FAO(全从动运转系统)首单冲破。收入大幅增加2023H1公司新兴配备产物实现停业收入37。5亿元，同比大幅增加105。1%。跟着国度“双碳”计谋的深切推进，新能源乘用车电驱、传感器、风光氢储等营业持续快速成长，公司新兴配备营业板块将继续深度受益。功率半导体巩固领先劣势，交付能力持续提拔2023H1公司功率半导体器件实现收入13。8亿元，同比增加78。8%。按照中报，二期芯片产线投片率曾经跨越设想产能，宜兴三期项目曾经开工扶植，中低压器件产能持续提拔；电网和轨交用高压器件各项目持续交付，三峡集团那日松40万千瓦光伏制氢项目大功率IGBT制氢电源曾经实现批量交付；新能源车和新能源发电用中低压器件大幅增加，新能源车用器件实现初次出口，批量交付法雷奥集团，光伏器件正在多客户实现批量交付，储能用器件实现初次批量交付；新能源车用SiC产物处于持续验证阶段，SiC产线升级项目进度一般，SiC产物开辟加快推进，正在工业范畴获得新的市场订单；新一代IGBT芯片产物实现新冲破，包罗新能源车用1300V模块正在内的多款模块新产物正正在开辟或曾经完成开辟处于推广阶段，正在电网、轨交、新能源等多范畴持续以科研引领产物支持下逛使用。按照中报，公司新能源乘用车电驱系统产能稳步提拔，单月产能屡立异高，配套合众汽车出口泰国，实现初次海外出口；全国四大百万产能结构推进中，推进科研攻关，加速高压油冷、多合一等产物开辟，项目设想开辟周期大幅缩短；取各大车企的多个项目曾经开辟完成。光伏逆变器强势兴起，带动工业变流收入大幅增加2023H1公司工业变流收入9。4亿元，同比大幅增加187。3%，订单实现大幅增加。按照中报，公司的工业变流产物正在新能源发电、冶金、矿山、空调等范畴获得新订单，既有产物持续批量交付。正在新能源发电范畴，光伏逆变器和风电变流器产物交付进度加速，做为光伏逆变器市场中独一央企，公司充实阐扬手艺、产物和全财产链协同劣势，上半年停业收入较2022年同期增加超两倍，正在央企发电集团年度集采/框采中大部门实现入围。据国际能源网/光伏头条统计，正在2023年上半年国内光伏逆变器中标企业中，公司总中标容量为8。8GW，仅次于阳光电源股份无限公司和华为手艺无限公司排正在第三位。维持“买入”评级公司新兴财产表示亮眼，功率半导体、汽车电驱和光伏逆变器收入大幅增加，轨交营业苏醒正在望，我们随之上调公司23-25年净利润预测1。6%/0。6%/0。7%至30。5/34。1/38。6亿元，对应23-25年EPS别离为2。15/2。41/2。73元。我们认为公司轨交产物需求将来无望回升；功率半导体、新能源车电驱、逆变器等新财产产能持续扩张，成漫空间庞大，对公司估值有提拔感化，值得沉点关心；维持公司A股和港股“买入”评级。基准指数申明：A股市场基准为沪深300指数；市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克分析指数或标普500指数。阐发、估值方式的局限性申明本演讲所包含的阐发基于各类假设，分歧假设可能导致阐发成果呈现严沉分歧。阐发师声明本演讲签名阐发师具有中国证券业协会授予的证券投资征询执业资历并注册为证券阐发师，以勤奋的职业立场、专业审慎的研究方式，利用合规的消息，、客不雅地出具本演讲，并对本演讲的内容和概念担任。担任预备以及撰写本演讲的所有研究人员正在此，本研究演讲中任何干于刊行商或证券所颁发的概念均照实反映研究人员的小我概念。研究人员获取报答的评判要素包罗研究的质量和精确性、客户反馈、合作性要素以及光大证券股份无限公司的全体收益。所有研究人员他们报答的任何一部门不曾取，不取，也将不会取本演讲中具体的保举看法或概念有间接或间接的联系。法令从体声明本演讲由光大证券股份无限公司制做，光大证券股份无限公司具有中国证监会许可的证券投资征询营业资历，担任本演讲正在中华人平易近国境内（仅为本演讲目标，不包罗港澳台）的分销。出格声明光大证券股份无限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会核准的首批三家立异试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的焦点金融办事平台之一。本公司运营范畴：证券经纪；证券投资征询；取证券买卖、证券投资勾当相关的财政参谋；证券承销取保荐；证券自营；为期货公司供给两头引见营业；证券投资基金代销；融资融券营业；中国证监会核准的其他营业。本演讲由光大证券股份无限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以获得的我们相信为靠得住、精确、完整的消息为根本，但不我们所获得的原始消息以及演讲所载消息之精确性和完整性。本演讲中的材料、看法、预测均反映演讲初度发布光阴大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。投资者该当充实考虑本身特定情况，并完拾掇解和利用本演讲内容，不该视本演讲为做出投资决策的独一要素。本公司的发卖人员、买卖人员和其他专业人员可能会向客户供给取本演讲中概念分歧的口头或书面评论或买卖策略。本公司的资产办理子公司、自营部分以及其他投资营业板块可能会做出取本演讲的看法或不相分歧的投资决策。本公司提示投资者留意并理解投资证券及投资产物存正在的风险，正在做出投资决策前，投资者务必向专业人士征询并隆重抉择。正在法令答应的环境下，本公司及其从属机构可能持有演讲中提及的公司所刊行证券的头寸并进行买卖，也可能为这些公司供给或正正在争取供给投资银行、财政参谋或金融产物等相关办事。投资者该当充实考虑本公司及本公司从属机构就演讲内容可能存正在的好处冲突，勿将本演讲做为投资决策的独一相信根据。本演讲的版权仅归本公司所有，未面许可，任何机构和小我不得以任何形式、任何目标进行翻版、复制、转载、登载、颁发、或援用。为了完告评分系统，请正在看完演讲后打个分，以便我们当前为您展现更优良的演讲。您也能够对本人点评取评分的演讲正在“我的云笔记”里进行复盘办理，便利您的研究取思虑，培育优良的思维习惯。